Natixis IM Strategists Outlook: Ottimismo per l'H2 2021

Uno dei principali trend di mercato emersi durante la pandemia è stata la rotazione a favore del value. Guardando alla seconda metà dell'anno, il 64% degli intervistati afferma che il value ha ancora qualche mese di corsa dinanzi a sè, mentre solo un quarto (26%) crede che la sua sovraperformance possa andare avanti per qualche anno. Solo il 10%, invece, ritiene il suo rally ormai concluso, opinione questa più diffusa tra il 21% degli strategist che immagina una fase di stallo dei mercati per gli ultimi due trimestri dell’anno.

Di tutti i fattori che potrebbero influenzare la performance del mercato nella seconda metà del 2021, gli strategist riconoscono la rilevanza del comportamento della Fed (con una valutazione di 7,2 su 10). Anche le prospettive dei mercati emergenti nella seconda metà dell'anno sono infatti legate alla Fed. Secondo gli intervistati la sovraperformance degli emergenti dipende dalla stabilità del dollaro e dei tassi.

Prendendo in considerazione due delle principali storie di investimento emerse dalla pandemia, gli strategist di Natixis hanno mostrato la maggior convinzione per quanto riguarda gli investimenti ESG. Per tutta la durata della pandemia, le strategie ESG hanno generato risultati molto solidi sia in termini di ritorni sia di crescita degli asset. Anche se le criptovalute hanno conquistato i titoli dei giornali nell'ultimo anno, nessuno dei 42 strategist che hanno partecipato all’ultimo sondaggio inquadra le criptovalute come un'alternativa valida alle valute tradizionali.

Mentre siamo in una fase in cui iniziamo a guardare al post-pandemia, gli intervistati hanno di fatto visto pochi cambiamenti rispetto allo scorso anno per quanto riguarda i possibili vincitori. Quest'anno le preferenze vanno alla tecnologia (88%), all’healthcare (83%), agli investimenti ESG (76%) e all’edilizia residenziale (74%). Dato che quasi sei strategist su dieci (57%) mettono nella colonna dei vincitori l’economia legata allo stay-at-home, sembra che molti pensino ci vorrà del tempo prima che riemerga il tema del ritorno in ufficio. Le convinzioni non sono altrettanto forti quando si parla di energia (38% vincente rispetto al 62% perdente) e di viaggi (52% vincente, 48% perdente), adottando quindi una prospettiva che si allinea con una riapertura completa nella prima metà del 2022 piuttosto che nell'ultima metà del 2021.

Jack Janasiewicz, Portfolio Manager & Portfolio Strategist di Natixis Investment Managers Solutions: "Il muro della preoccupazione continua a tenere sotto scacco il sentiment. Sono molti i timori che intercettiamo riguardo al picco di crescita, e ricordiamo agli investitori di non confondere il picco di crescita con il picco del momentum. Ci aspettiamo che il ritmo della ripresa rallenti, ma restando comunque su livelli ancora assolutamente in grado di sostenere gli utili aziendali".

Lynda Schweitzer, Co-Team Leader di Global Fixed Income, Loomis Sayles: "Le indicazioni suggeriscono la transitorietà dell’inflazione, guidata dai consumatori appena usciti dalle fasi di lockdown e con una buona dose di liquidità a disposizione, insieme ai cosiddetti colli di bottiglia della catena di approvvigionamento. I rischi, tuttavia, sono chiaramente al rialzo. Persino la Fed ha dovuto riconoscere che l'inflazione sarà un tema caldo per il 2021, anche se è fiduciosa che non andrà molto oltre".

Chris Wallis, Chief Investment Officer, Vaughan Nelson Investment Management: "Affinché il value continui a sovraperformare, avremmo bisogno che l'inflazione si dimostri transitoria e che il governo federale incrementi le proprie spese fiscali".