È vero che le quotazioni azionarie risultano elevate rispetto alle medie storiche, ma si inquadrano in uno scenario di rafforzamento della crescita economica a livello mondiale. Questo mentre le altre asset class offrono ridotti spazi di ulteriore rivalutazione. È la convinzione di Blackrock, il più grande gestore al mondo, che per il 2018 rinnova la preferenza per l’equity.
Nell’outlook per il 2018, gli analisti partono da una riflessione: se si adopera il principio per cui il picco di un'espansione economica si raggiunge quando il pil effettivo raggiunge il Pil potenziale, l'attuale ciclo ha ancora molta strada da fare. Quanto ai principali Paesi, per Blackrock il Regno Unito e il Canada sono ormai vicini a una corsa alla “full capacity”, ma altri mercati no. così, per l'economia globale l'orizzonte si preannuncia sereno sebbene sono ormai poco probabili sorprese positive che possano spingere ulteriormente l'espansione mentre si addensano alcune nubi nell’orizzonte geopolitico,
come le tensioni in Medio Oriente fra Arabia Saudita e Iran e la minaccia rappresentata dal regime nord-coreano. Sul fronte dell’inflazione al momento si registra stabilità e sia negli Usa che in Europa si rimane lontani dal target di lungo periodo (vicino ma sotto il 2%).
Su questo fronte va però monitorata la Cina, dato che il presidente Xi Jinping sta spingendo per una trasformazione da economia della produzione a economia dei servizi. A questo scopo il governo di Pechino ha ordinato importanti riduzioni della capacità produttiva che in prospettiva dovrebbero portare a un aumento dei prezzi alle esportazioni.
Quindi uno sguardo alla volatilità, la grande assente degli ultimi anni sui mercati finanziari. Per Blackrock non sono previsti cambi di rotta a breve, anche perché le banche centrali tenderanno a muoversi con cautela.
Concludendo, l’interesse è soprattutto per le azioni globali, con una preferenza per i settori tecnologia e finanziari e per lo stile "value" e "momentum". A livello geografico, la view è neutra sugli Usa e positiva sull'Europa, con una preferenza soprattutto per i titoli ciclici. Prospettive ottimistiche anche verso gli emergenti, in particolare su Asia a Brasile, e sul Giappone. Per quanto riguarda i mercati obbligazionari, gli analisti di Blackrock sono neutrali sul credito Usa con una preferenza per l'investment grade e anche sul debito emergente. Mentre sono pessimisti sui governativi sia negli Usa che in Europa e sul credito europeo.
Questo articolo è presente su REview di questa settimana. Leggi gratuitamente il numero completo!
.jpg)
