Allianz GI: Niente paura (Report)

I mercati finanziari non sono ancora entrati nel clima natalizio – tutt’altro. Continuano a oscillare tra speranze e timori, alla ricerca di una direzione chiara in mezzo a dati contrastanti e incognite geopolitiche. Non sorprende pertanto che la politica commerciale provochi ancora forti oscillazioni. Nello stesso tempo, la Brexit sta entrando in una nuova fase e in Francia alcuni dei progetti di riforma sembrano destinati ad essere ridimensionati di fronte alle proteste dei “gilet gialli”. I titoli governativi francesi OAT hanno registrato un ampliamento degli spread rispetto ai Bund.

In tale contesto, la Banca Centrale Europea intende alzare i tassi nel 2019, ma si troverà a gestire una situazione piuttosto complessa, dovendo tenere conto della situazione economica senza alimentare le speranze che il rialzo dei tassi possa essere nuovamente rinviato.

Nel complesso i dati economici hanno dipinto un quadro piuttosto incoraggiante. Negli Usa in ottobre il numero di posti di lavoro è aumentato ad un livello appena inferiore al massimo ciclico raggiunto in agosto. L’economia americana non sembra quindi prossima a un rallentamento.
In Giappone gli indicatori anticipatori evidenziano una ripresa, ma il momentum resta debole. Le pressioni sulle esportazioni, e quindi sulla produzione, sembrano destinate a proseguire e probabilmente peseranno sui dati economici nel prossimo futuro. Naturalmente, la guerra commerciale ha un impatto anche sul Giappone. Secondo l’“Economy Watchers Survey”, il PIL nipponico dovrebbe tornare a crescere verso fine anno dopo una pronunciata contrazione nel terzo trimestre.

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