NEWS

Per azionario statunitense volatilità elevata e rendimenti dell’8-10% nel 2018

di Michaël Lok, Norman Villamin e Patrice Gautry di Union Bancaire Privée – UBP 16 Maggio 2018

Con l’azionario globale che è entrato in territorio di correzione in due occasioni dal suo picco del 2018, il dibattito cresce sul fatto che si tratti semplicemente di una correzione necessaria dopo il rally del 2017 o se i cali registrati fino ad oggi indichino qualcosa di più preoccupante per gli investitori.

 

Riteniamo che le attuali dinamiche economiche, di utili e di mercato suggeriscano un picco di crescita ed evidenzino un rallentamento - un "mini-ciclo" - nel contesto di una matura espansione economica. Con la crescente preoccupazione per l'appiattimento della curva dei rendimenti negli Stati Uniti e la prospettiva di una recessione negli USA, il nostro sistema proprietario di monitoraggio della recessione (UBP Recession Watch) non lascia intravedere alcun segnale in tal senso nell’immediato.

 

Prevediamo che la crescita negli Stati Uniti raggiungerà il suo apice nella prima metà del 2018, per poi rallentare fino alla fine dell'anno. Tuttavia, come evidenziano gli indicatori dell'UBP Recession Watch, l'economia nel suo complesso rimane molto in espansione ed è ancora molto lontana dalla soglia della recessione. Poiché otto dei dodici mercati “orsi” (cioè con cali maggiori del 20%) verificatisi negli Stati Uniti dalla fine della Grande Depressione sono avvenuti mentre l'economia americana stava entrando in recessione, non ci aspettiamo una recessione indotta da un calo del mercato a breve.

 

Se il prossimo mini-ciclo dovesse imitare quelli degli ultimi trent'anni, gli investitori dovrebbero aspettarsi una durata compresa tra i 12 e i 18 mesi e le seguenti caratteristiche: 1) I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine dovrebbero raggiungere un punto massimo per poi iniziare a scendere man mano che l'inflazione raggiungerà il picco nel secondo trimestre dell’anno 2) I credit spread dovrebbero continuare il loro allargamento iniziato all'inizio di quest'anno 3) La crescita degli utili del 20% e i dividendi dovrebbero compensare la compressione multipla per generare rendimenti complessivi moderati nell’azionario.

 

Per quanto concerne l’ultimo punto, alla luce del potenziale di crescita degli utili del 20% negli Stati Uniti per il 2018, anche ipotizzando un'ulteriore compressione del 5-10% dei multipli di PE, ci aspettiamo rendimenti complessivi positivi moderati, anche se interessanti, per il resto dell'anno. Prevediamo che nel 2018 le azioni statunitensi registreranno un rendimento dell'8-10%, anche se la volatilità sarà elevata. In effetti, nei precedenti mini-cicli, gli investitori hanno registrato cali fino al 19% solo per poi vedere i mercati rimbalzare fino al 30-40% dai minimi del mini-ciclo. Ciò sostiene la necessità che gli investitori continuino a rimanere investiti durante i "mini-cicli" e induce a considerare la volatilità come un'opportunità per ruotare le posizioni e l'esposizione al rischio sui mercati. L'esposizione agli hedge fund e le strategie di protezione del capitale possono integrare un approccio attivo alla selezione dei titoli e dei settori per la gestione del rischio.

MAPPA
COMMENTI
 
ULTIME NOTIZIE
QUOTAZIONI
VAR, %QUOT. €CAPITALIZ. €SCAMBI €
Aedes 0.43 0.3525 112,730,625 0.125
Beni Stabili -1.61 0.7620 1,729,429,716 2.650
Brioschi 0.29 0.0696 54,821,473 0.038
Coima Res -1.74 7.9200 285,175,440 0.678
Dea Capital -2.55 1.3740 421,285,025 0.541
Gabetti -3.29 0.3230 18,947,958 0.027
Hi Real -3.00 0.0291 2,114,861 0.000
Igd -1.00 7.4000 816,530,082 3.786
Italcementi 0.00 10.5800 3,695,283,794 0.000
Mutuionline -2.42 13.7000 548,000,000 0.262
Nova Re -1.27 4.7100 48,881,204 0.009
Prelios 0.00 0.1162 158,506,911 0.000
Risanamento -1.82 0.0270 48,622,794 0.076
Powered by Traderlink
VAR, %QUOT. €CAPITALIZ. €SCAMBI €
-0.78 1,402.0000 145,633 0.091
0.09 969.0000 82,222,557 0.059
-1.15 860.0000 57,343,940 0.016
-0.81 289.0000 150,719,280 0.193
-2.02 56.3800 33,828,169 0.003
0.00 49.4000 13,262,616 0.000
-0.11 466.5000 56,913,000 0.000
0.00 84.9500 178,847,189 0.000
0.00 431.8000 48,965,256 0.000
-0.70 90.8900 132,238,315 0.024
1.08 410.0000 23,124,000 0.000
1.47 24.8500 1,528,374 0.000
0.00 3.5500 0 0.000
3.89 119.5000 8,221,600 0.008
-1.95 1,260.0000 0 0.035
0.15 536.0000 69,144,000 0.014
-0.02 292.0000 17,520,000 0.001
-0.02 275.0000 0 0.013
0.00 56.8000 36,726,312 0.000
0.06 807.5000 129,200,000 0.045
-0.16 629.0000 19,404,650 0.003
Powered by Traderlink
NEWSLETTER

Registrati gratis per rimanere aggiornato

Iscriviti ora
La tua richiesta è andata a buon fine. Riceverai la newsletter con le nostre notizie più interessanti.
Ci sono stati problemi nell'ivio della richiesta. Prova nuovamente o inviaci una mail a info@monitorimmobiliare.it
TWITTER
SOCIAL
Subscribe to RSS followers 3.117 Fan 141.901 visualizzazioni 30.416 visualizzazioni 5000+ collegamenti
EVENTI REAL ESTATE