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Investitori concentrati su azioni politiche e fiscali

di Alberto Biolzi, Responsabile Direzione Wealth Management di Cassa Lombarda 20 Marzo 2017

Passate le riunioni delle principali Banche Centrali mondiali, gli investitori si concentreranno nuovamente su azioni politiche e fiscali, sia negli Usa sia in Europa. Il mercato si attende i dettagli della riforma fiscale promessa da Donald Trump, mentre in Europa la Francia continuerà a esser al centro delle attenzioni degli operatori in vista delle elezioni Presidenziali di aprile/maggio. Sebbene secondo i sondaggi, Marine Le Pen abbia poche possibilità di diventare la prossima Presidente francese, gli investitori continuano a interrogarsi sulle possibili conseguenze di una sua vittoria (es. referendum sull’UE, uscita dall’Euro, politiche protezionistiche).

 

Al momento i mercati azionari sembrano disposti ad accettare dei Price to Earnings (P/E) più elevati come segnale di ottimismo degli investitori in assenza di eventuali choc esterni sul fronte macro. Il persistere di tale scenario è condizionato dalla conferma di buoni dati economici, pena prese di profitto. Gli investitori potrebbero continuare nel processo di riallocazione dell’esposizione azionaria da Usa a Europa come segnalato dall’andamento recente dei flussi.

 

Entro fine mese, la Premier inglese Theresa May dovrebbe notificare all’Unione Europea l’attivazione dell’articolo 50 del Trattato di Lisbona per dare il via al processo di Brexit. La Scozia potrebbe però complicare le cose con la richiesta di un nuovo referendum relativo alla permanenza nel Regno Unito, in programma nel 2018 e al quale il governo centrale si oppone.

 

I dati macro di Eurozona dovrebbero confermarsi positivi (v. indici PMI) e questo potrebbe nuovamente alimentare il dibatto sull’exit strategy dalle misure ultra espansive della BCE. Ewald Nowotny, numero uno della Banca centrale austriaca e membro del Consiglio direttivo della Banca centrale europea, ha dichiarato settimana scorsa che i tassi potrebbero esser alzati prima della fine del QE. La Banca Centrale però difficilmente si muoverà fintantoché l’ottimismo non sarà riflesso nei dati reali e non si vedrà un’accelerazione significativa dell’inflazione “core”. Questo si rifletterà nell’andamento dei rendimenti dei bond governativi di Eurozona.

 

Negli Usa numerosi dati macro in calendario: immobiliare, indice d’attività della FED di Chicago, ordini di beni durevoli, PMI Markit. Di interesse, inoltre, le testimonianze di diversi banchieri centrali tra cui quella di Janet Yellen in programma questo giovedì 23 marzo. Il programma di salvataggio della Grecia sarà all’ordine del giorno dell’Eurogruppo insieme ai piani di risanamento fiscale di diversi Paesi europei (v. Italia).

 

Il G20 del week-end non ha per il momento fornito indicazioni concrete su protezionismo e politiche commerciali.

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Aedes   0.3750 119,926,197 0.390
Beni Stabili   0.7605 1,726,025,327 2.291
Brioschi   0.0702 55,294,072 0.013
Coima Res   8.2800 298,137,960 0.274
Dea Capital   1.4820 454,399,132 0.201
Gabetti Holding   0.3760 22,057,066 0.013
Hi Real   0.0291 2,114,861 0.000
Igd   7.9410 645,639,535 1.095
Italcementi   10.5800 3,695,283,794 0.000
Mutuionline   15.6400 625,600,000 1.258
Nova Re   0.1815 56,509,168 0.026
Prelios   0.1160 158,234,093 0.087
Risanamento   0.0295 53,124,905 0.057
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  1,420.0000 147,503 0.018
  1,008.6000 85,532 0.007
  904.0000 60,277,816 0.014
  288.0000 150,197,760 0.084
  60.3000 36,180,181 0.000
  49.4000 13,262,616 0.000
  466.5000 56,913,000 0.000
  84.9500 178,847,189 0.000
  431.8000 48,965,256 0.000
  97.8800 142,408,255 0.002
  410.0000 23,124,000 0.000
  24.8500 1,528,374 0.000
  3.7800 0 0.000
  123.0000 8,462,400 0.005
  1,322.0000 0 0.012
  540.2000 69,685,800 0.012
  270.0000 16,200,000 0.000
  284.8500 0 0.003
  56.8000 36,726,312 0.000
  825.1000 132,016,000 0.041
  665.0000 20,515,250 0.001
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